Valuation
Discover what valuation is, which methods specialists use to determine what a company or asset is worth, what the work involves and how students can prepare for internships and analyst roles.Ontdek wat valuation is, welke methodes specialisten gebruiken om te bepalen wat een bedrijf of asset waard is, wat het werk inhoudt en hoe studenten zich kunnen voorbereiden op stages en analistenfuncties.
IntroductionIntroductie
What is valuation?Wat is valuation?
Valuation specialists determine what a company, business unit, asset or financial instrument is worth. That question comes up in many situations: an M&A transaction, financial reporting such as a purchase price allocation or an impairment test, tax planning, a dispute between shareholders, or a partner buyout. Valuation is a specialist advisory discipline, typically found within the deal advisory or financial advisory practice of Big Four and mid-tier accountancy firms, and sometimes as an in-house function at banks or large corporates.Valuation-specialisten bepalen wat een bedrijf, bedrijfsonderdeel, asset of financieel instrument waard is. Die vraag komt in veel situaties terug: een fusie of overname, financiële verslaggeving zoals een purchase price allocation of een impairment test, fiscale planning, een geschil tussen aandeelhouders, of een uitkoop tussen partners. Valuation is een gespecialiseerd adviesvak, meestal ondergebracht bij de deal advisory- of financial advisory-praktijk van Big Four en middelgrote accountancykantoren, en soms als interne functie bij banken of grote ondernemingen.
What makes valuation a distinct discipline rather than a byproduct of M&A or audit work is that the purpose of the valuation changes what is being measured. A valuation for a transaction generally reflects the price two willing parties would agree, which can include synergies or a control premium that only matters to that specific buyer. A valuation for financial reporting under IFRS or Dutch GAAP instead has to follow a defined standard of value, often fair value as a market participant would see it, without reference to a particular buyer's strategic reasons. A tax valuation has to satisfy the standards a tax authority applies, and a valuation prepared for a dispute has to withstand cross-examination by an opposing expert. The same company can therefore have a different defensible value depending on why the question is being asked, and part of the specialist's job is making that distinction explicit at the start of an engagement.Wat valuation een apart vakgebied maakt, en niet slechts een bijproduct van M&A- of auditwerk, is dat het doel van de waardering bepaalt wat er precies wordt gemeten. Een waardering voor een transactie weerspiegelt doorgaans de prijs die twee bereidwillige partijen zouden overeenkomen, waarin synergieën of een controlepremie kunnen zitten die alleen voor die specifieke koper relevant zijn. Een waardering voor financiële verslaggeving onder IFRS of Nederlandse verslaggevingsregels moet juist een gedefinieerde waardestandaard volgen, vaak fair value zoals een marktpartij die zou zien, zonder rekening te houden met de strategische redenen van één specifieke koper. Een fiscale waardering moet voldoen aan de maatstaven die de belastingdienst hanteert, en een waardering die is opgesteld voor een geschil moet standhouden bij een kruisverhoor door een tegenpartij-deskundige. Dezelfde onderneming kan dus een andere, evengoed verdedigbare waarde hebben afhankelijk van waarom de vraag wordt gesteld, en het is aan de specialist om dat onderscheid vanaf het begin van de opdracht expliciet te maken.
What they doWat ze doen
What valuation specialists doWat valuation-specialisten doen
Step by stepStap voor stap
How the valuation process worksHoe het valuationproces werkt
How it worksHoe het werkt
From analysis to reportingVan analyseren tot rapporteren
At its core, a valuation engagement moves through three broad phases. The team first analyses the business and the data available, then applies the appropriate valuation methods to reach a conclusion, and finally produces a report that documents and defends that conclusion.In de kern doorloopt een waarderingsopdracht drie brede fases. Het team analyseert eerst de onderneming en de beschikbare data, past daarna de passende waarderingsmethodes toe om tot een conclusie te komen, en stelt tot slot een rapport op dat die conclusie vastlegt en onderbouwt.
The three core methods are not interchangeable and each depends on different inputs and different judgement calls. A discounted cash flow analysis projects the company's future free cash flows and discounts them back to a present value using a discount rate that reflects the risk of those cash flows, usually a weighted average cost of capital, and it also requires an assumption about the terminal value beyond the explicit forecast period, which often makes up a large share of the total outcome. Comparable company multiples instead look at how the market prices listed companies with similar characteristics, expressed as a ratio such as enterprise value to EBITDA, and apply that ratio to the subject company's own financials, which depends heavily on selecting a genuinely comparable peer set and adjusting for differences in growth, margin and risk. Precedent transactions take multiples paid in actual historical acquisitions of similar companies, which usually embed a control premium since a buyer typically pays more to acquire full control than the market price of a minority stake. Because each method rests on different assumptions, they rarely produce identical outcomes, and reconciling the differences and explaining why one method is weighted more heavily than another is often the most judgement-heavy part of the work.De drie kernmethodes zijn niet inwisselbaar en leunen elk op andere input en andere afwegingen. Een discounted cash flow-analyse projecteert de toekomstige vrije kasstromen van de onderneming en verdisconteert deze naar een contante waarde met een disconteringsvoet die het risico van die kasstromen weerspiegelt, meestal een gewogen gemiddelde kapitaalkostenvoet, en vereist ook een aanname over de terminal value na de expliciete prognoseperiode, die vaak een groot deel van de totale uitkomst bepaalt. Vergelijkbare multiples kijken juist naar hoe de markt beursgenoteerde bedrijven met vergelijkbare kenmerken prijst, uitgedrukt in een verhouding zoals enterprise value ten opzichte van EBITDA, en passen die verhouding toe op de eigen cijfers van de te waarderen onderneming, wat sterk afhangt van het selecteren van een echt vergelijkbare groep bedrijven en het corrigeren voor verschillen in groei, marge en risico. Vergelijkbare transacties gebruiken multiples die daadwerkelijk zijn betaald bij historische overnames van vergelijkbare bedrijven, waarin doorgaans een controlepremie besloten ligt, omdat een koper meestal meer betaalt voor volledige zeggenschap dan de marktprijs van een minderheidsbelang. Omdat elke methode op andere aannames rust, leveren ze zelden identieke uitkomsten op, en het verklaren van de verschillen en het afwegen welke methode zwaarder weegt, is vaak het meest oordeelsgevoelige deel van het werk.
ContextsSoorten
Types of valuation workSoorten valuationwerk
RolesFuncties
Roles in valuationFuncties in valuation
InternStagiair
A student who supports the team with research, data gathering and formatting.Een student die het team ondersteunt met onderzoek, data verzamelen en opmaak.
Valuation AnalystValuation Analyst
A starter who does much of the modelling and comparable research on an engagement.Een starter die veel van de modellering en het vergelijkingsonderzoek op een opdracht doet.
Senior Analyst / ConsultantSenior Analyst / Consultant
Runs larger parts of an engagement and starts to have direct client contact.Draagt grotere delen van een opdracht en krijgt meer direct klantcontact.
ManagerManager
Manages engagements day to day and coordinates directly with clients.Stuurt opdrachten dagelijks aan en coördineert rechtstreeks met klanten.
Senior ManagerSenior Manager
Oversees multiple engagements and helps develop the team.Houdt toezicht op meerdere opdrachten en helpt het team ontwikkelen.
DirectorDirector
Carries responsibility for the practice's largest and most complex engagements.Draagt verantwoordelijkheid voor de grootste en complexste opdrachten van de praktijk.
Career timelineCarrièretijdlijn
How long each step tends to takeHoe lang elke stap doorgaans duurt
Valuation does not have one fixed ladder, and timing depends on the firm and how you enter. As a rough guide, the path from junior analyst to director looks roughly like this, though many people move at a different pace or switch to a related practice along the way.Valuation kent geen vaste ladder, en de timing hangt af van het kantoor en hoe je instroomt. Als ruwe richtlijn ziet het pad van junior analist tot director er ongeveer zo uit, al gaan veel mensen in een ander tempo of stappen ze onderweg over naar een verwante praktijk.
| LevelNiveau | Typical time in roleDoorgaans in de functie |
|---|---|
| Valuation Analyst | around 2 yearsongeveer 2 jaar |
| Senior Analyst / Consultant | 2 to 3 years2 tot 3 jaar |
| Manager | 2 to 3 years2 tot 3 jaar |
| Senior Manager | 3 to 4 years3 tot 4 jaar |
| Director | senior level, several years to reachseniorniveau, meerdere jaren om te bereiken |
Business modelHet verdienmodel
How valuation fits the business modelHoe valuation past in het verdienmodel
Valuation is typically a fee-based advisory service. A firm bills clients for a valuation engagement, whether that is a one-off report for a transaction or a recurring assignment such as an annual impairment test. Fees generally reflect the scope and complexity of the engagement rather than a fixed rate.Valuation is doorgaans een dienst die op declaratiebasis wordt geleverd. Een kantoor factureert klanten voor een waarderingsopdracht, of dat nu een eenmalig rapport voor een transactie is of een terugkerende opdracht zoals een jaarlijkse impairment test. De vergoeding weerspiegelt meestal de omvang en complexiteit van de opdracht, in plaats van een vast tarief.
Within an accountancy or advisory firm, valuation usually sits inside the broader deal advisory or financial advisory practice, alongside M&A advisory and transaction services. This proximity matters: valuation teams are often brought onto a deal by colleagues in M&A or transaction services, and valuation work for financial reporting purposes connects closely to the audit practice, since auditors rely on valuation conclusions when they sign off on financial statements.Binnen een accountancy- of adviesorganisatie zit valuation meestal in de bredere deal advisory- of financial advisory-praktijk, naast M&A-advies en transaction services. Die nabijheid is belangrijk: valuationteams worden vaak bij een deal betrokken door collega's van M&A of transaction services, en waarderingswerk voor financiële verslaggeving hangt nauw samen met de auditpraktijk, omdat accountants op waarderingsconclusies leunen wanneer ze de jaarrekening goedkeuren.
That closeness to audit also brings a constraint that shapes how the work is staffed: independence rules restrict what non-audit services a firm can provide to its own audit clients, including certain valuation work. In practice this means a valuation team sometimes cannot take on an engagement for a company that the same firm audits, and larger firms structure their advisory and audit practices to manage this. It is a good example of how valuation, although commercially driven like any advisory service, still operates inside a regulatory framework built around trust in financial statements.Die nabijheid tot audit brengt ook een beperking met zich mee die bepaalt hoe het werk wordt bemand: onafhankelijkheidsregels beperken welke niet-auditdiensten een kantoor mag leveren aan zijn eigen auditklanten, waaronder bepaald waarderingswerk. In de praktijk betekent dit dat een valuationteam soms geen opdracht kan aannemen voor een onderneming die door hetzelfde kantoor wordt gecontroleerd, en grotere kantoren richten hun advies- en auditpraktijken hierop in. Het is een goed voorbeeld van hoe valuation, hoewel commercieel gedreven zoals elke adviesdienst, toch opereert binnen een regelgevend kader dat is gebouwd rond vertrouwen in de jaarrekening.
CompensationBeloning
Compensation in valuationBeloning in valuation
Compensation in valuation is broadly structured in the same way as other deal advisory roles at Big Four and mid-tier accountancy firms: a base salary plus a bonus that is tied to firm and individual performance. As you move up, the bonus component tends to become a larger part of total pay.De beloningsstructuur in valuation lijkt sterk op andere deal advisory-functies bij Big Four en middelgrote accountancykantoren: een basissalaris plus een bonus die is gekoppeld aan de prestaties van het kantoor en van jezelf. Naarmate je senior wordt, wordt de bonus doorgaans een groter deel van de totale beloning.
Exact figures vary by firm, level and year, and we do not publish specific numbers here since they change over time and differ between employers. What matters most for a student is that the structure is comparable across the Big Four and other advisory networks, and that performance, both individual and firm-wide, is the main driver of the bonus.Exacte bedragen verschillen per kantoor, niveau en jaar, en we publiceren hier bewust geen specifieke cijfers omdat die in de tijd veranderen en tussen werkgevers verschillen. Voor een student is vooral relevant dat de structuur vergelijkbaar is tussen de Big Four en andere adviesnetwerken, en dat prestatie, zowel individueel als van het kantoor, de belangrijkste factor voor de bonus is.
JuniorsJuniors
What interns and analysts doWat stagiairs en analisten doen
Junior team members build the building blocks that senior staff rely on to reach a conclusion.Junior teamleden bouwen de bouwstenen waar senior medewerkers op leunen om tot een conclusie te komen.
- Building parts of valuation modelsDelen van waarderingsmodellen bouwen
- Gathering comparable company dataData van vergelijkbare bedrijven verzamelen
- Gathering comparable transaction dataData van vergelijkbare transacties verzamelen
- Formatting and proofreading reportsRapporten opmaken en nalezen
- Supporting senior team members on engagementsSenior teamleden ondersteunen bij opdrachten
- Checking calculations and cross-referencing sourcesBerekeningen controleren en bronnen kruiscontroleren
SkillsVaardigheden
Skills you needVaardigheden die je nodig hebt
Routes inRoutes
Best routes into valuationBeste routes naar valuation
Compared to investment banking or private equity recruiting, valuation hiring at Big Four and mid-tier firms tends to place less weight on prior deal experience and more on demonstrable analytical rigour and accounting fundamentals, which is part of why it is a realistic entry point for students without an existing finance internship on their CV. That said, competition for spots at the larger firms is real, and a clear, specific interest in valuation, rather than a generic interest in finance, tends to stand out in interviews.Vergeleken met werving voor investment banking of private equity, hecht valuation-werving bij Big Four en middelgrote kantoren doorgaans minder waarde aan eerdere dealervaring en meer aan aantoonbare analytische scherpte en boekhoudkundige basiskennis, wat mede verklaart waarom het een realistisch instappunt is voor studenten zonder bestaande finance-stage op hun cv. Dat gezegd hebbende, is de concurrentie om plekken bij de grotere kantoren wel degelijk reëel, en een duidelijke, specifieke interesse in valuation, in plaats van een generieke interesse in finance, valt doorgaans op in sollicitatiegesprekken.
CompareVergelijk
Valuation versus other finance pathsValuation versus andere finance-paden
Valuation vs transaction servicesValuation vs transaction services
Valuation determines what a company or asset is worth. Transaction services checks the financial and operational facts underlying a deal, known as financial due diligence, for example by normalising EBITDA, checking working capital and testing the quality of earnings. The two often work on the same deal from different angles and their outputs feed into each other: the value a valuation team calculates is only as reliable as the normalised earnings and net debt figures that a due diligence team has confirmed. Analysts sometimes describe the difference as diligence answering whether the numbers behind the business can be trusted, and valuation answering what those numbers are worth.Valuation bepaalt wat een bedrijf of asset waard is. Transaction services controleert de financiële en operationele feiten achter een deal, bekend als financial due diligence, bijvoorbeeld door de EBITDA te normaliseren, het werkkapitaal te controleren en de kwaliteit van de winst te toetsen. Beide werken vaak aan dezelfde deal, maar vanuit een andere invalshoek, en de uitkomsten hangen samen: de waarde die een valuationteam berekent is alleen zo betrouwbaar als de genormaliseerde winst- en nettoschuldcijfers die een due diligence-team heeft bevestigd. Analisten omschrijven het verschil weleens als: due diligence beantwoordt of de cijfers achter de onderneming te vertrouwen zijn, en valuation beantwoordt wat die cijfers waard zijn.
Valuation vs corporate finance / M&A advisoryValuation vs corporate finance / M&A-advies
Valuation is a specialist input into a broader M&A process. Corporate finance and M&A advisory teams run the overall transaction, from origination and approaching buyers or sellers to structuring and negotiating the deal, and bring in valuation for the specific question of what something is worth. A useful way to see the distinction is that M&A advisers are commercially and relationship-driven, spending real time on origination and negotiation strategy, while valuation specialists are more purely analytical and technical, and the value they produce is one input the deal team uses alongside negotiating leverage, strategic rationale and financing terms.Valuation is een specialistische bijdrage aan een breder M&A-proces. Corporate finance- en M&A-adviesteams sturen de volledige transactie aan, van origination en het benaderen van kopers of verkopers tot het structureren en onderhandelen van de deal, en betrekken valuation voor de specifieke vraag wat iets waard is. Een bruikbaar onderscheid is dat M&A-adviseurs commercieel en relatiegedreven zijn en veel tijd besteden aan origination en onderhandelingsstrategie, terwijl valuation-specialisten zuiverder analytisch en technisch werken, waarbij de waarde die zij berekenen slechts één van de input is die het dealteam gebruikt naast onderhandelingspositie, strategische overwegingen en financieringsvoorwaarden.
Valuation vs auditValuation vs audit
Audit checks whether a company's financial statements are fairly presented as a whole. Valuation is often a specialist input the auditor relies on for one specific area, for example when testing goodwill for impairment or checking a fair value estimate used in the accounts, since most auditors are not trained to build or challenge a full valuation model themselves.Audit controleert of de jaarrekening van een onderneming als geheel een getrouw beeld geeft. Valuation is vaak een specialistische bijdrage waar de accountant op leunt voor één specifiek onderdeel, bijvoorbeeld bij het toetsen van goodwill op impairment of het controleren van een fair value-schatting in de jaarrekening, omdat de meeste accountants niet zijn opgeleid om zelf een volledig waarderingsmodel te bouwen of te toetsen.
Valuation vs private equityValuation vs private equity
Private equity firms invest their own fund's capital and own the businesses they buy, so their internal valuation work is a means to an investment decision rather than a deliverable in itself. Valuation specialists at an advisory firm are external advisers who determine value for a client, without taking an ownership position, and their conclusion has to be defensible to someone outside the room, such as an auditor, tax authority or court, rather than only convincing to an internal investment committee.Private equity-firma's investeren het kapitaal van hun eigen fonds en bezitten de bedrijven die ze kopen, dus hun interne waarderingswerk is een middel om tot een investeringsbeslissing te komen, niet een op zichzelf staand product. Valuation-specialisten bij een adviesorganisatie zijn externe adviseurs die de waarde voor een klant bepalen, zonder zelf een eigendomsbelang te nemen, en hun conclusie moet verdedigbaar zijn tegenover iemand buiten de eigen organisatie, zoals een accountant, de belastingdienst of een rechter, in plaats van alleen overtuigend voor een intern investeringscomité.
EmployersWerkgevers
Valuation employers in the NetherlandsValuation-werkgevers in Nederland
A selection of well-known accountancy and advisory networks with valuation teams active in the Netherlands. We only list firms we have verified, and expand this list over time.Een selectie van bekende accountancy- en adviesnetwerken met valuationteams die actief zijn in Nederland. We noemen alleen kantoren die we hebben geverifieerd, en breiden dit na verloop van tijd uit.
Other accountancy and advisory networksOverige accountancy- en adviesnetwerken
VacanciesVacatures
Valuation vacanciesValuation-vacatures
We only show real, current openings with a link to the employer. Internships, working-student roles and analyst positions appear here. In the meantime, browse all current vacancies.We tonen alleen echte, actuele vacatures met een link naar de werkgever. Stages, werkstudentrollen en analistenfuncties verschijnen hier. Bekijk in de tussentijd alle actuele vacatures.
View all vacanciesBekijk alle vacaturesPreparationVoorbereiding
How to prepare as a studentHoe je je voorbereidt als student
ResourcesHulpmiddelen
Recommended resourcesAanbevolen hulpmiddelen
FAQ
Frequently asked questionsVeelgestelde vragen
What is valuation as a career?Wat is valuation als carrière?
Valuation specialists determine what a company, business unit, asset or financial instrument is worth, for purposes such as M&A transactions, financial reporting, tax planning and disputes. It is a specialist advisory discipline, usually within a Big Four or mid-tier firm.Valuation-specialisten bepalen wat een bedrijf, bedrijfsonderdeel, asset of financieel instrument waard is, voor doeleinden zoals fusies en overnames, financiële verslaggeving, fiscale planning en geschillen. Het is een gespecialiseerd adviesvak, meestal binnen een Big Four of middelgroot kantoor.
Which methods do valuation specialists use?Welke methodes gebruiken valuation-specialisten?
The core methods are the discounted cash flow method, comparable company multiples and precedent transactions. Specialists usually cross-check the outcome of several methods before reaching a conclusion.De kernmethodes zijn de discounted cash flow-methode, vergelijkbare beursgenoteerde bedrijven en vergelijkbare transacties. Specialisten toetsen de uitkomst van meerdere methodes doorgaans kruislings voordat ze tot een conclusie komen.
Do you need an accounting background?Heb je een boekhoudkundige achtergrond nodig?
A solid understanding of accounting is very useful, since valuation work starts from the financial statements. Many valuation specialists have a finance, economics or accounting degree.Een gedegen kennis van boekhouden is erg nuttig, omdat waarderingswerk begint bij de jaarrekening. Veel valuation-specialisten hebben een finance-, economie- of accountancyopleiding.
How is valuation different from transaction services?Hoe verschilt valuation van transaction services?
Valuation determines what a company or asset is worth. Transaction services checks the financial and operational facts underlying a deal, known as financial due diligence. The two disciplines often work together on the same transaction.Valuation bepaalt wat een bedrijf of asset waard is. Transaction services controleert de financiële en operationele feiten achter een deal, bekend als financial due diligence. Beide vakgebieden werken vaak samen aan dezelfde transactie.
What does a typical valuation engagement look like?Hoe ziet een gemiddelde valuationopdracht eruit?
An engagement usually starts by clarifying why the valuation is needed and which standard applies, followed by gathering data, building the model, cross-checking results and writing a report that documents and defends the conclusion.Een opdracht begint doorgaans met het verhelderen van waarom de waardering nodig is en welke standaard van toepassing is, gevolgd door data verzamelen, het model bouwen, uitkomsten kruislings toetsen en een rapport schrijven dat de conclusie vastlegt en onderbouwt.
Do you need a specific qualification such as RV or CFA?Heb je een specifieke kwalificatie nodig, zoals RV of CFA?
Firms generally support employees who want to pursue a recognised valuation or finance qualification over time, but it is usually not required to start as a junior. Requirements vary per firm.Kantoren ondersteunen medewerkers doorgaans wanneer ze na verloop van tijd een erkende waarderings- of financiële kwalificatie willen behalen, maar dit is meestal geen vereiste om als junior te starten. Vereisten verschillen per kantoor.
What is the work-life balance like in valuation?Hoe is de werk-privébalans in valuation?
It generally follows the rhythm of advisory work, with busier periods around deal deadlines and reporting cycles, and calmer periods in between. This varies by firm, team and time of year.Deze volgt doorgaans het ritme van adviesbureauwerk, met drukkere periodes rond dealdeadlines en rapportagecycli, en rustigere periodes daartussen. Dit verschilt per kantoor, team en tijd van het jaar.
Can you move from valuation into corporate finance or M&A?Kun je vanuit valuation overstappen naar corporate finance of M&A?
Yes, valuation experience is a strong foundation for a later move into corporate finance or M&A advisory teams, since it builds deep modelling and financial analysis skills that those teams rely on.Ja, ervaring in valuation is een sterke basis voor een latere overstap naar corporate finance- of M&A-adviesteams, omdat het diepgaande modelleer- en analysevaardigheden oplevert waar die teams op leunen.
RelatedGerelateerd
Related finance pathsGerelateerde finance-paden
Start your valuation journeyStart je valuation-reis
Browse open vacancies or explore the other finance career paths.Bekijk openstaande vacatures of ontdek de andere finance-carrièrepaden.