Investment Banking
Ontdek wat investment banking is, wat de divisies en functies inhouden, wat het betaalt, en hoe studenten zich kunnen voorbereiden op stages en analistenfuncties.
Introductie
Wat is investment banking?
Investment banking is een gespecialiseerd onderdeel van finance dat grote bedrijven, instellingen en overheden helpt om geld op te halen en grote financiele transacties uit te voeren. Anders dan een gewone bank neemt een investment bank geen spaargeld aan: ze treedt op als adviseur en tussenpersoon, bijvoorbeeld door een bedrijf te begeleiden bij een beursgang, een obligatie-uitgifte of een fusie.
Investment banks worden meestal onderverdeeld in front office, middle office en back office. De front office, waaronder M&A, ECM en DCM vallen, genereert inkomsten door direct met klanten te werken. De middle office bewaakt risico en compliance, en de back office verwerkt en administreert de transacties. Wie het over een carriere in investment banking heeft, bedoelt vrijwel altijd de front office: daar zitten de analisten, associates en managing directors die deals adviseren en uitvoeren.
Niet elke bulge bracket is een zuivere investment bank. Banken zoals Goldman Sachs en Morgan Stanley richten zich primair op investment banking en vermogensbeheer, terwijl universele banken zoals J.P. Morgan daarnaast een grote retail- en commerciele bankactiviteit hebben. Voor een student maakt dat verschil vooral uit in cultuur en in hoe zwaar de investment banking-divisie meetelt binnen het geheel van de bank.
De markt
Drie soorten investment banks
De indeling zegt vooral iets over de schaal en breedte van de klanten die een bank bedient, niet over de kwaliteit van het werk. Een boutique met twintig bankiers kan op een specifieke deal net zo relevant zijn als een bulge bracket met duizenden medewerkers wereldwijd, en boutiques worden vaak juist ingehuurd omdat ze onafhankelijk advies geven zonder de belangenverstrengeling die kan ontstaan wanneer een bank ook financiering aanbiedt aan dezelfde klant.
Binnen de boutiquewereld bestaat ook een onderscheid tussen kleine, sectorspecifieke adviesfirma's en de zogeheten elite boutiques: kantoren die qua betrokkenheid bij grote deals dicht bij de bulge bracket komen, maar zich puur op advies richten en geen eigen balans gebruiken om deals te financieren. Dat laatste is precies waarom sommige klanten bewust voor een boutique kiezen bij een gevoelige transactie, zoals een verkoop waarbij onafhankelijkheid van financieringsbelangen telt.
Wat ze doen
Wat investment bankers doen
Het werk verschilt per divisie, maar de bouwstenen hieronder komen in vrijwel elke deal terug. Op elk moment loopt een analist of associate meestal aan meerdere projecten tegelijk, van een vroege verkennende pitch tot een deal die al in de uitvoeringsfase zit.
Divisies
De belangrijkste divisies in investment banking
Banken organiseren zich meestal langs twee assen: productgroepen zoals M&A, ECM en DCM, die de technische expertise voor een deal leveren, en sectorteams, ook wel coverage genoemd, die de klantrelatie onderhouden en de sector door en door kennen. Op een deal werken beide vaak samen: het sectorteam brengt het mandaat binnen en kent de klant, terwijl de productgroep de specifieke uitvoering en documentatie verzorgt.
Stap voor stap
Hoe een transactie tot stand komt
De meeste deals doorlopen een vergelijkbaar pad, van het winnen van het mandaat tot de closing. Junior bankers doen onderweg veel van de analyse en het materiaal.
Wie welke stap doet, hangt sterk af van senioriteit. Analisten en associates zitten diep in de analyse, de modellen en het materiaal. Vice presidents bewaken de kwaliteit en sturen het team dagelijks aan, terwijl directors en managing directors vooral bepalen welk mandaat wordt binnengehaald en de relatie met de klant onderhouden tijdens de onderhandeling.
Een team op een middelgrote deal bestaat doorgaans uit een paar analisten en een associate die het dagelijkse werk doen, een vice president die de voortgang bewaakt, en een director of managing director die de klantrelatie draagt. Bij een grote, complexe transactie sluiten daar vaak specialisten uit andere divisies bij aan, zoals leveraged finance voor de financiering of een sectorteam voor diepgaande marktkennis.
Functies
Functies in investment banking
Elke stap in de hierarchie verschuift de nadruk verder van het maken van analyse naar het managen van mensen en klanten. Een analist die een paar jaar meedraait, kan in theorie doorgroeien naar associate zonder MBA, een route die banken steeds vaker aanbieden aan wie op de vloer heeft bewezen het werk aan te kunnen.
Analyst
Maakt de modellen, het onderzoek en het materiaal voor het team.
Associate
Begeleidt analisten en stuurt de dagelijkse gang van een deal aan.
Vice President
Leidt de uitvoering en beheert het klantcontact.
Director / Executive Director
Structureert deals en helpt nieuwe opdrachten winnen.
Managing Director
Wint klanten, leidt deals en bepaalt de strategie.
Carrièretijdlijn
Hoe lang elke stap duurt
Investment banking heeft een van de duidelijkste ladders in finance. De meesten beginnen als analist direct van de universiteit, of stappen als associate in na een MBA. Doorgroei hangt af van prestatie, en de dagen zijn lang, vooral in de eerste jaren.
Vanaf vice president verschuift de nadruk van het maken van de analyse naar het beheren van klanten en het winnen van deals. Managing director worden, de top van de bank, kost doorgaans ruim tien jaar in de sector.
De structuur is competitief: op elk niveau stroomt een deel van de lichting door naar de volgende stap, en een deel vertrekt naar private equity, een corporate finance-functie bij een bedrijf, of een andere sector. Dat zogenoemde up-or-out-patroon is minder star dan vroeger, vooral op senior niveau, maar het tempo van doorgroei blijft sterk afhankelijk van de beoordelingen na elke deal.
| Niveau | Doorgaans in de functie |
|---|---|
| Analyst | 2 tot 3 jaar |
| Associate | 3 tot 4 jaar |
| Vice President | 4 tot 5 jaar |
| Director / Executive Director | meerdere jaren |
| Managing Director | topniveau, 10+ jaar in totaal |
Beloning
Beloning in investment banking
Investment banking staat bekend om de hoge beloning, opgebouwd uit een basissalaris en een bonus die snel groeit met de senioriteit. De keerzijde zijn de uren, die lang zijn, vaak zeventig tot tachtig per week voor juniors, met late avonden en weekenden tijdens lopende deals.
De cijfers hieronder zijn een ruwe richtlijn voor grote banken in de Verenigde Staten, waar de beloning het hoogst is. In Europa, waaronder Nederland, ligt die doorgaans lager, en op senior niveau wordt een deel van de bonus vaak uitgesteld. Zie het als illustratie, niet als belofte.
De samenstelling van de beloning verandert ook met senioriteit. Bij analisten en associates is de bonus vrijwel volledig contant en wordt hij aan het einde van het jaar uitbetaald. Vanaf vice president, en zeker bij managing directors, wordt een groter deel vaak uitgesteld of in aandelen van de bank uitgekeerd, soms met voorwaarden die aan prestaties over meerdere jaren zijn gekoppeld. Dat is voor banken een manier om senior bankers langer te binden en kortetermijndenken te ontmoedigen.
| Niveau | Totale beloning |
|---|---|
| Analyst | $180,000 to $220,000 |
| Associate | $285,000 to $500,000 |
| Vice President | $525,000 to $800,000 |
| Managing Director | $800,000 and up |
Cijfers zijn illustratief, in Amerikaanse dollars, voor grote Amerikaanse banken, en omvatten basissalaris plus bonus. In Europa ligt de beloning doorgaans lager.
Een dag uit het leven
Een typische dag van een junior banker
De dag begint vaak vroeg, met een marktupdate zodat het team weet wat er speelt. Op dealdagen bereiden juniors prijsoverzichten, term sheets en klantmateriaal voor, en stemmen ze af met advocaten en andere teams. Op rustigere dagen verschuift het werk naar onderzoek, het bijwerken van marktslides en langlopende projecten.
Het tempo kan snel veranderen met de markt en met verzoeken van klanten, en het werk loopt vaak door tot in de avond, zeker rond een deadline of bij samenwerking over tijdzones heen. Het is veeleisend, maar het geeft vroege blootstelling aan spraakmakende deals en snel teamwork.
De aard van het werk verandert ook met de fase van een deal. Vroeg in een mandaat draait het vooral om marktonderzoek en het opbouwen van een waarderingsmodel. Zodra een deal in de uitvoeringsfase zit, verschuift de focus naar due diligence, afstemmen met advocaten over contracten en reageren op vragen van de andere partij, vaak met kortere deadlines en meer onvoorspelbaarheid.
Juniors
Wat analisten en associates doen
Junior bankers dragen veel van het analytische werk waar een deal op steunt.
- Financiele modellen bouwen
- Bedrijfs- en marktonderzoek
- Waarderingsanalyse
- Pitchbooks voorbereiden
- Data controleren en valideren
- Due diligence ondersteunen
- Dealdocumenten opstellen
- Reageren op opmerkingen van klanten
Veel van dit werk is iteratief: een model of pitchbook gaat meerdere keren heen en weer tussen analist, associate en vice president voordat het naar de klant gaat. Die herhaling is geen inefficientie, het is de manier waarop fouten eruit worden gehaald voordat materiaal een klant bereikt.
Vaardigheden
Vaardigheden die je nodig hebt
Technische vaardigheden krijgen de meeste aandacht in de voorbereiding, maar de bankiers die het langst blijven, onderscheiden zich vaak door oordeelsvermogen: weten welke aanname in een model er echt toe doet, en welk detail een klant wel en welk detail hij niet wil horen.
Instromen
Hoe je in investment banking komt
De meeste routes lopen via een gestructureerd traject bij de bank zelf, maar de kortste weg verschilt sterk per land. In het Verenigd Koninkrijk en de Verenigde Staten draait recruitment vooral om spring weeks en zomerstages die al twee jaar van tevoren beginnen. In continentaal Europa, waaronder Nederland, spelen off-cycle stages en directe sollicitaties een grotere rol, en wordt er vaker geworven op masterniveau dan bij de start van de bachelor.
Voorbereiding
Hoe je je voorbereidt als student
Voorbereiding werkt het best als ze ruim voor de eerste sollicitatieronde begint. Banken toetsen niet alleen kennis, maar ook of iemand onder tijdsdruk helder kan redeneren en een technisch antwoord kan uitleggen alsof het aan een klant wordt verteld.
Vergelijk
Investment banking versus andere paden
Deze paden worden vaak door elkaar gehaald omdat de vaardigheden overlappen en veel studenten voor meerdere tegelijk solliciteren. Het onderscheid zit vooral in wie de klant is, waar het geld vandaan komt, en of het werk eenmalig is of doorlopend.
Investment banking vs private equity
Banking adviseert klanten over deals en kapitaal ophalen. Private equity investeert het eigen fonds en bezit de bedrijven die het koopt.
Investment banking vs consulting
Consulting adviseert over strategie en bedrijfsvoering. Banking richt zich op financiele transacties en geld ophalen.
Investment banking vs corporate finance
Corporate finance zit binnen een bedrijf en beheert de financiering. Banking adviseert van buitenaf veel bedrijven.
Investment banking vs asset management
Asset management belegt geld voor klanten over de tijd. Banking regelt eenmalige transacties en deals.
Investment banking vs sales en trading
Sales en trading koopt en verkoopt effecten in de markt. Banking adviseert over en structureert bedrijfsdeals.
Werkgevers
Investment banks die actief zijn in Nederland
Een selectie van bekende investment banks en advieskantoren die actief zijn in Nederland, ingedeeld naar type. We noemen alleen firma's die we hebben geverifieerd.
De precieze rolverdeling verschilt per kantoor. Sommige hebben een volledig lokaal team dat Nederlandse deals van begin tot eind bedient, terwijl andere de Nederlandse markt vanuit Londen of Frankfurt bedienen met een kleiner lokaal aanspreekpunt voor klantcontact en originatie.
Bulge bracket
Goldman Sachs
J.P. Morgan
Morgan Stanley
Deutsche BankWereldwijd advies en boutiques
Nederlandse banken
ABN AMRO
ING
Rabobank
NIBCNederlandse merchant banks en boutiques
Van Lanschot KempenVacatures
Investment banking-vacatures
We tonen alleen echte, actuele vacatures met een link naar de werkgever. Stages, spring weeks en analistenfuncties verschijnen hier. Bekijk in de tussentijd alle actuele vacatures.
Bekijk alle vacaturesHulpmiddelen
Aanbevolen hulpmiddelen
FAQ
Veelgestelde vragen
Wat is investment banking?
Investment banking helpt bedrijven, instellingen en overheden om geld op te halen en grote deals uit te voeren, zoals aandelenuitgiftes, obligaties en fusies. De bank treedt op als adviseur en tussenpersoon, niet als plek om spaargeld te bewaren.
Hoe verdienen investment banks geld?
Vooral via fees: voor advies over deals zoals fusies, en voor het regelen van kapitaalophaling zoals beursgangen en obligatie-uitgiftes.
Wat doet een analist?
Analisten bouwen financiele modellen, doen onderzoek, maken pitchbooks en ondersteunen senior bankers bij lopende deals. Het is analytisch, detailgericht werk met lange dagen.
Hoeveel uur werken investment bankers?
Junior bankers werken vaak zeventig tot tachtig uur per week, met late avonden en weekenden tijdens lopende deals. Op senior niveau worden de uren meestal beter.
Heb je een MBA nodig?
Niet om als analist te beginnen, die functie wordt meestal direct van de universiteit ingevuld. Een MBA is de klassieke route naar het associate-niveau en kan de doorgroei versnellen.
Wat is het verschil tussen investment banking en private equity?
Banking adviseert klanten over deals en kapitaal ophalen en verdient fees. Private equity investeert het eigen fonds, koopt bedrijven en verdient door ze te verbeteren en verkopen.
Welke vaardigheden heb ik nodig?
Sterk analytisch denken, financiele modellering en waardering, een goede basis boekhouden, oog voor detail, heldere communicatie en het vermogen om onder druk te werken.
Hoe kom ik aan een stage?
Solliciteer vroeg via spring weeks en zomerstageprogrammas, werf op doeluniversiteiten, netwerk met bankiers en alumni, en bereid je goed voor op technische gesprekken.
Gerelateerd
Gerelateerde finance-paden
Start je investment banking-reis
Bekijk openstaande vacatures of ontdek de andere finance-carrièrepaden.