Transaction Services
Discover what transaction services, or financial due diligence, is, how deal teams check the numbers behind an acquisition, which roles exist and how students prepare for internships.Ontdek wat transaction services, ook wel financial due diligence, inhoudt, hoe dealteams de cijfers achter een overname controleren, welke functies er zijn en hoe studenten zich voorbereiden op stages.
IntroductionIntroductie
What is transaction services?Wat is transaction services?
Transaction services, also known as financial due diligence, is the practice of analysing a target company's financial statements, quality of earnings, working capital and net debt position ahead of an M&A transaction. Teams at Big Four firms and international banks carry out this work on behalf of a buyer, buy-side due diligence, or a seller, sell-side or vendor due diligence, to confirm the numbers underlying the deal and surface risks before it closes.Transaction services, ook wel financial due diligence genoemd, is het analyseren van de jaarrekening, de kwaliteit van de winst, het werkkapitaal en de netto schuldpositie van een doelbedrijf voorafgaand aan een fusie of overname. Teams bij Big Four-kantoren en internationale banken doen dit onderzoek namens een koper, buy-side due diligence, of een verkoper, sell-side of vendor due diligence, om de cijfers achter de deal te bevestigen en risico's zichtbaar te maken voordat de transactie wordt afgerond.
Quality of earnings work typically starts from EBITDA as reported and adjusts it for items that would not recur under new ownership: a one-off insurance payout, restructuring costs, related-party transactions priced above or below market, or revenue recognised too early. The result is a normalised, or adjusted, EBITDA that a buyer uses as the basis for a valuation multiple, so even a modest shift in adjusted EBITDA can move the price by several times that amount once a multiple is applied. Net working capital analysis works differently: it looks at the normalised, average level of working capital the business needs to keep running, and the purchase price is typically adjusted up or down depending on how much working capital is actually delivered at completion relative to that target. Net debt analysis captures debt-like items that reduce the equity value a buyer is prepared to pay, deferred consideration, pension deficits, unpaid tax liabilities, so that the enterprise value agreed for the business converts into the correct price for the equity.Onderzoek naar de kwaliteit van de winst begint doorgaans bij de gerapporteerde EBITDA en corrigeert die voor posten die onder nieuwe eigenaren niet terugkomen: een eenmalige verzekeringsuitkering, reorganisatiekosten, transacties met gelieerde partijen die boven of onder de marktprijs zijn geprijsd, of omzet die te vroeg is verantwoord. Het resultaat is een genormaliseerde, of aangepaste, EBITDA die een koper als basis voor een waarderingsmultiple gebruikt, waardoor zelfs een bescheiden verschuiving in de aangepaste EBITDA de prijs met een veelvoud daarvan kan beïnvloeden zodra een multiple wordt toegepast. Werkkapitaalanalyse werkt anders: hierbij wordt gekeken naar het genormaliseerde, gemiddelde niveau van werkkapitaal dat het bedrijf nodig heeft om te blijven draaien, en de koopprijs wordt doorgaans naar boven of beneden bijgesteld afhankelijk van hoeveel werkkapitaal er bij afronding daadwerkelijk wordt geleverd ten opzichte van dat streefniveau. Netto schuldanalyse brengt schuldachtige posten in kaart die de prijs verlagen die een koper bereid is te betalen voor het eigen vermogen, uitgestelde betalingen, pensioentekorten, onbetaalde belastingverplichtingen, zodat de overeengekomen ondernemingswaarde vertaalt naar de juiste prijs voor het eigen vermogen.
What they doWat ze doen
What transaction services teams doWat transaction services-teams doen
Step by stepStap voor stap
How a due diligence engagement worksHoe een due diligence-opdracht werkt
The exact rhythm differs between buy-side and sell-side work. On a buy-side engagement the timeline is set by the wider auction or bilateral process and can compress to a few weeks once exclusivity is granted, so scoping tends to focus tightly on the areas most likely to affect price or deal structure. On a sell-side, or vendor, engagement the team has more control over timing, since the report is commissioned before buyers are formally invited in, but the bar is different: the analysis has to hold up when several competing bidders scrutinise it in parallel, so findings are usually documented and cross-referenced to source data in more detail.Het precieze ritme verschilt tussen buy-side en sell-side werk. Bij een buy-side opdracht wordt het tijdpad bepaald door het bredere veiling- of onderhandelingsproces en kan dit na het verkrijgen van exclusiviteit terugvallen tot enkele weken, waardoor de afbakening zich meestal scherp richt op de onderdelen die de prijs of dealstructuur het meest kunnen beïnvloeden. Bij een sell-side, of vendor, opdracht heeft het team meer grip op de timing, omdat het rapport wordt opgesteld voordat kopers formeel worden uitgenodigd, maar de lat ligt anders: de analyse moet standhouden wanneer meerdere concurrerende bieders deze parallel onder de loep nemen, waardoor bevindingen doorgaans uitgebreider worden onderbouwd en teruggekoppeld naar brongegevens.
The core processHet kernproces
Researching, verifying, reportingOnderzoeken, verifiëren, rapporteren
Every engagement, whether buy-side or sell-side, follows the same underlying logic. The team first builds an understanding of the business and its financial statements, then investigates the figures in depth by testing them against underlying records and management explanations, and finally reports its findings in a way that a deal team can act on.Elke opdracht, of het nu buy-side of sell-side is, volgt dezelfde onderliggende logica. Het team bouwt eerst een beeld op van het bedrijf en de jaarrekening, verifieert vervolgens de cijfers grondig door ze te toetsen aan onderliggende gegevens en toelichtingen van het management, en rapporteert ten slotte de bevindingen zodat een dealteam ermee verder kan.
The findings do not stay academic. Adjustments identified during quality of earnings work often become explicit line items discussed in the sale and purchase agreement, and the working capital target the team calculates typically becomes the reference point in a completion accounts mechanism, or is built into a fixed price agreed at signing under a locked box structure. This is why transaction services professionals work closely with the lawyers and corporate finance advisers drafting the agreement: a number that looks right in a spreadsheet only matters if it is defined precisely enough to survive a dispute after completion.De bevindingen blijven niet theoretisch. Correcties die tijdens het onderzoek naar de kwaliteit van de winst worden vastgesteld, komen vaak terug als expliciete posten in de koopovereenkomst, en het werkkapitaaldoel dat het team berekent, wordt doorgaans het referentiepunt in een completion accounts-mechanisme, of wordt verwerkt in een vaste prijs die bij ondertekening wordt afgesproken onder een locked box-structuur. Daarom werken transaction services-professionals nauw samen met de advocaten en corporate finance-adviseurs die de overeenkomst opstellen: een cijfer dat in een spreadsheet klopt, telt pas als het precies genoeg is gedefinieerd om een geschil na afronding te doorstaan.
TypesSoorten
Types of transaction services workSoorten transaction services-werk
RolesFuncties
Roles in transaction servicesFuncties in transaction services
InternStagiair
A student supporting the team with data analysis and preparation of engagement materials.Een student die het team ondersteunt met data-analyse en het voorbereiden van opdrachtmateriaal.
Transaction Services AnalystTransaction Services Analyst
A starter who builds much of the quality of earnings and working capital analysis.Een starter die een groot deel van de kwaliteit-van-winst- en werkkapitaalanalyse opbouwt.
Senior Analyst / ConsultantSenior Analyst / Consultant
Takes ownership of larger parts of the analysis and starts to lead sections of an engagement.Neemt grotere delen van de analyse voor zijn rekening en begint onderdelen van een opdracht te leiden.
ManagerManager
Runs the day-to-day engagement and is the main contact for the client on smaller deals.Stuurt de opdracht dagelijks aan en is bij kleinere deals het belangrijkste aanspreekpunt voor de klant.
Senior Manager / DirectorSenior Manager / Director
Leads client relationships and oversees multiple engagements at once.Leidt klantrelaties en houdt overzicht over meerdere opdrachten tegelijk.
Career timelineCarrièretijdlijn
How long each step tends to takeHoe lang elke stap doorgaans duurt
Transaction services does not follow one fixed ladder, and timing depends on the firm and on individual performance. As a rough, qualitative guide, most people move through the levels below before either progressing further within transaction services or moving into a related deal advisory role.Transaction services kent geen vaste ladder, en de timing hangt af van het kantoor en van individuele prestaties. Als ruwe, kwalitatieve richtlijn doorlopen de meeste mensen onderstaande niveaus voordat ze binnen transaction services doorgroeien of overstappen naar een verwante deal advisory-functie.
| LevelNiveau | Typical time in roleDoorgaans in de functie |
|---|---|
| Analyst | a few yearsenkele jaren |
| Senior Analyst / Consultant | a few yearsenkele jaren |
| Manager | several yearsmeerdere jaren |
| Senior Manager / Director | senior levelseniorniveau |
Timings are indicative only and vary by firm, deal flow and individual progression.Tijdlijnen zijn indicatief en variëren per kantoor, dealstroom en individuele voortgang.
How it fits the business modelHoe het past in het verdienmodel
How transaction services fits a firm's business modelHoe transaction services past in het verdienmodel van een kantoor
Transaction services is a fee-based advisory service. It is typically organised as part of a Big Four firm's or bank's broader deal advisory practice, sitting alongside corporate finance and M&A teams and valuation specialists who work on the same live transactions.Transaction services is een op fees gebaseerde adviesdienst. Het is doorgaans onderdeel van de bredere deal advisory-praktijk van een Big Four-kantoor of bank, naast corporate finance- en M&A-teams en waarderingsspecialisten die aan dezelfde lopende transacties werken.
Work is billed on a project basis tied to a specific transaction, rather than through a retainer or ongoing fee arrangement. This means workload closely follows overall deal activity: busy when M&A volumes are high, quieter when they slow down.Het werk wordt op projectbasis gefactureerd, gekoppeld aan een specifieke transactie, in plaats van via een doorlopende afspraak of vaste vergoeding. Dat betekent dat de werkdruk nauw samenhangt met de algehele dealactiviteit: druk wanneer het aantal fusies en overnames hoog is, rustiger wanneer dat afneemt.
Because the work sits close to the deal, transaction services teams build relationships with the corporate finance and M&A advisers who bring in the engagement, and with the private equity funds, corporates and banks that are the ultimate clients.Omdat het werk dicht bij de deal zit, bouwen transaction services-teams relaties op met de corporate finance- en M&A-adviseurs die de opdracht aanbrengen, en met de private equity-fondsen, bedrijven en banken die de uiteindelijke klant zijn.
Within a Big Four firm, independence rules also shape how work is allocated: a firm acting as the statutory auditor of a target company is often restricted or barred from providing due diligence services on a deal involving that same company, to avoid a conflict between the audit relationship and the deal advisory role. This is one reason why a company's incumbent auditor and its transaction services adviser on a given deal are frequently not the same firm.Binnen een Big Four-kantoor bepalen onafhankelijkheidsregels ook hoe werk wordt verdeeld: een kantoor dat optreedt als wettelijke accountant van een doelbedrijf mag vaak beperkt of geen due diligence-diensten leveren bij een deal waarbij datzelfde bedrijf betrokken is, om een belangenconflict tussen de auditrelatie en de adviesrol te voorkomen. Dit is een van de redenen waarom de zittende accountant van een bedrijf en de transaction services-adviseur bij een bepaalde deal vaak niet hetzelfde kantoor zijn.
CompensationBeloning
Compensation in transaction servicesBeloning in transaction services
Compensation in transaction services is broadly structured in the same way as other deal advisory roles at Big Four firms and banks: a base salary plus a bonus tied to firm and individual performance. It generally sits in line with other advisory practices at the same firm, rather than materially above or below them.De beloning in transaction services is grofweg op dezelfde manier opgebouwd als bij andere deal advisory-functies bij Big Four-kantoren en banken: een basissalaris plus een bonus die is gekoppeld aan de prestaties van het kantoor en van de medewerker zelf. Over het algemeen ligt het in lijn met andere adviespraktijken binnen hetzelfde kantoor, niet duidelijk hoger of lager.
Bonus levels tend to move with overall deal activity, since the practice is fee-based and project-driven. We do not publish specific salary figures, since these vary by firm, level and year, and change over time.Bonussen bewegen doorgaans mee met de algehele dealactiviteit, omdat de praktijk fee-based en projectgedreven is. We publiceren geen specifieke salarisbedragen, omdat deze verschillen per kantoor, niveau en jaar, en in de tijd veranderen.
JuniorsJuniors
What interns and analysts doWat stagiairs en analisten doen
Junior team members build and check much of the analysis a due diligence report is based on.Junior teamleden bouwen en controleren een groot deel van de analyse waarop een due diligence-rapport is gebaseerd.
- Building and checking Excel analysesExcel-analyses opbouwen en controleren
- Organising and reviewing data room documentsDataroomdocumenten ordenen en doornemen
- Drafting sections of due diligence reportsOnderdelen van due diligence-rapporten opstellen
- Supporting senior team members during management interviewsSenior teamleden ondersteunen tijdens managementgesprekken
- Normalising earnings for one-off itemsWinst normaliseren voor eenmalige posten
- Tracking working capital and net debt movementsBewegingen in werkkapitaal en netto schuld bijhouden
SkillsVaardigheden
Skills you needVaardigheden die je nodig hebt
Beyond the general list below, the technical core of the role is comfort with how accrual accounting can diverge from cash reality: spotting revenue recognised ahead of cash collection, costs capitalised rather than expensed, or provisions that understate a future liability. Familiarity with both IFRS and Dutch GAAP is useful, since target companies in the Netherlands report under either depending on their size and listing status.Naast de algemene vaardigheden hieronder is de technische kern van de functie vertrouwd zijn met de manier waarop accrual accounting kan afwijken van de werkelijke kasstroom: omzet herkennen die eerder wordt verantwoord dan geïnd, kosten die worden geactiveerd in plaats van direct genomen, of voorzieningen die een toekomstige verplichting onderschatten. Kennis van zowel IFRS als Nederlandse RJ-richtlijnen is nuttig, omdat doelbedrijven in Nederland afhankelijk van hun omvang en beursstatus onder een van beide rapporteren.
Routes inRoutes
Best routes into transaction servicesBeste routes naar transaction services
CompareVergelijk
Transaction services versus other finance pathsTransaction services versus andere finance-paden
Transaction services vs valuationTransaction services vs valuation
Transaction services checks the facts behind the numbers, the quality of earnings, working capital and net debt. Valuation takes those numbers, including the normalised EBITDA a transaction services team has already adjusted, and determines what the business is worth using techniques such as discounted cash flow or trading comparables. In practice the two workstreams run in parallel on the same deal, and the valuation team relies directly on the transaction services findings.Transaction services controleert de feiten achter de cijfers, de kwaliteit van de winst, het werkkapitaal en de netto schuld. Valuation neemt die cijfers, inclusief de genormaliseerde EBITDA die een transaction services-team al heeft gecorrigeerd, en bepaalt wat het bedrijf waard is met technieken zoals discounted cash flow of vergelijking met beursgenoteerde ondernemingen. In de praktijk lopen beide werkstromen parallel op dezelfde deal, en steunt het valuation-team rechtstreeks op de bevindingen van transaction services.
Transaction services vs corporate finance / M&ATransaction services vs corporate finance / M&A
Transaction services is a specialist diligence workstream within a broader M&A process that corporate finance and M&A teams run end to end, from origination and marketing the deal to negotiating terms and closing. Corporate finance and M&A advisers typically lead the client relationship and deal strategy, while transaction services provides the independent financial analysis that underpins the negotiation, without taking a position on whether the deal should happen at all.Transaction services is een gespecialiseerde due diligence-werkstroom binnen een breder M&A-proces dat corporate finance- en M&A-teams van begin tot eind leiden, van originatie en het vermarkten van de deal tot het onderhandelen van voorwaarden en de afronding. Corporate finance- en M&A-adviseurs leiden doorgaans de klantrelatie en de dealstrategie, terwijl transaction services de onafhankelijke financiële analyse levert die de onderhandeling onderbouwt, zonder zelf een standpunt in te nemen over de vraag of de deal moet doorgaan.
Transaction services vs auditTransaction services vs audit
Audit checks whether historical financial statements are presented fairly according to accounting standards, follows a statutory annual cycle and results in an opinion addressed to shareholders. Transaction services analyses those same types of numbers for what they mean for a specific, time-pressured deal, produces a report addressed to a private client rather than the public, and, as noted above, is often performed by a different firm than the incumbent auditor because of independence rules.Audit controleert of de historische jaarrekening getrouw is weergegeven volgens de boekhoudregels, volgt een wettelijke jaarcyclus en resulteert in een oordeel gericht aan aandeelhouders. Transaction services analyseert datzelfde soort cijfers op wat ze betekenen voor een specifieke deal onder tijdsdruk, levert een rapport dat gericht is aan een private klant in plaats van het publiek, en wordt, zoals hierboven genoemd, vaak door een ander kantoor uitgevoerd dan de zittende accountant vanwege onafhankelijkheidsregels.
Transaction services vs private equityTransaction services vs private equity
Transaction services is an advisory service performed for a buyer or seller. Private equity is often that buyer, deciding whether and how to invest based partly on the diligence findings, and PE funds frequently instruct several workstreams in parallel, financial, commercial and legal due diligence, run by different advisers, with the transaction services team owning the financial and accounting analysis.Transaction services is een adviesdienst die voor een koper of verkoper wordt uitgevoerd. Private equity is vaak die koper, die mede op basis van de due diligence-bevindingen beslist of en hoe er wordt geïnvesteerd, en PE-fondsen laten vaak meerdere werkstromen parallel uitvoeren, financiële, commerciële en juridische due diligence, door verschillende adviseurs, waarbij het transaction services-team de financiële en boekhoudkundige analyse voor zijn rekening neemt.
EmployersWerkgevers
Transaction services employers in the NetherlandsTransaction services-werkgevers in Nederland
A selection of known transaction services employers active in the Netherlands, grouped by type. We only list employers we have verified and expand this list over time.Een selectie van bekende transaction services-werkgevers die actief zijn in Nederland, ingedeeld naar type. We noemen alleen werkgevers die we hebben geverifieerd en breiden dit overzicht na verloop van tijd uit.
Big FourBig Four
International banksInternationale banken
VacanciesVacatures
Transaction services vacanciesTransaction services-vacatures
We only show real, current vacancies with a link to the employer. Internships, working student roles and analyst positions appear here. In the meantime, view all current vacancies.We tonen alleen echte, actuele vacatures met een link naar de werkgever. Stages, werkstudentrollen en analistenfuncties verschijnen hier. Bekijk in de tussentijd alle actuele vacatures.
View all vacanciesBekijk alle vacaturesPreparationVoorbereiding
How to prepare as a studentHoe je je voorbereidt als student
ResourcesHulpmiddelen
Recommended resourcesAanbevolen hulpmiddelen
FAQ
Frequently asked questionsVeelgestelde vragen
What is transaction services, or financial due diligence?Wat is transaction services, of financial due diligence?
Transaction services teams analyse a target company's financial statements, quality of earnings, working capital and net debt on behalf of a buyer or seller ahead of an M&A deal, to confirm the numbers behind the deal and surface risks before it closes.Transaction services-teams analyseren de jaarrekening, de kwaliteit van de winst, het werkkapitaal en de netto schuld van een doelbedrijf namens een koper of verkoper voorafgaand aan een fusie of overname, om de cijfers achter de deal te bevestigen en risico's zichtbaar te maken voordat de deal wordt afgerond.
What is the difference between buy-side and sell-side due diligence?Wat is het verschil tussen buy-side en sell-side due diligence?
Buy-side due diligence is performed for the acquirer, to check what they are about to buy. Sell-side, or vendor, due diligence is performed for the seller, to prepare the business and its numbers before buyers start asking questions.Buy-side due diligence wordt uitgevoerd voor de koper, om te controleren wat hij gaat kopen. Sell-side, of vendor, due diligence wordt uitgevoerd voor de verkoper, om het bedrijf en de cijfers voor te bereiden voordat kopers vragen gaan stellen.
Do you need an accounting background?Heb je een boekhoudkundige achtergrond nodig?
A solid grounding in financial statements helps a lot, which is why many people join from an accounting or finance degree, or move across from audit. It is not the only route, but comfort with financial statements is essential.Een stevige basis in jaarrekeningen helpt sterk, en veel mensen stromen dan ook in vanuit een accounting- of finance-opleiding, of stappen over vanuit audit. Het is niet de enige route, maar vertrouwd zijn met jaarrekeningen is essentieel.
How is it different from valuation?Hoe verschilt het van valuation?
Transaction services checks the facts behind the numbers, the quality of earnings, working capital and net debt. Valuation takes those numbers and determines what the business is worth.Transaction services controleert de feiten achter de cijfers, de kwaliteit van de winst, het werkkapitaal en de netto schuld. Valuation neemt die cijfers en bepaalt wat het bedrijf waard is.
What does a typical deal engagement look like?Hoe ziet een typische opdracht er over het algemeen uit?
In general terms, the team scopes the engagement, reviews the data room and financial records, analyses quality of earnings and working capital, interviews management, and delivers a report with findings that feed into the buyer's valuation and the deal terms.In algemene termen bakent het team de opdracht af, neemt de dataroom en financiële gegevens door, analyseert de kwaliteit van de winst en het werkkapitaal, interviewt het management en levert een rapport met bevindingen dat de waardering van de koper en de dealvoorwaarden voedt.
Is this the same as audit?Is dit hetzelfde als audit?
No. Audit checks whether historical financial statements are presented fairly according to accounting standards. Transaction services analyses those numbers to understand what they mean for a specific deal, often on a much tighter timeline.Nee. Audit controleert of de historische jaarrekening getrouw is weergegeven volgens de boekhoudregels. Transaction services analyseert die cijfers om te begrijpen wat ze betekenen voor een specifieke deal, vaak binnen een veel krapper tijdpad.
What is the work-life balance like around live deals?Hoe is de werk-privébalans over het algemeen rond lopende deals?
In general, workload rises sharply around live deal deadlines, since due diligence has to fit the transaction timetable, and is calmer between engagements. This varies by firm and by how many deals are running at once.Over het algemeen loopt de werkdruk sterk op rond deadlines van lopende deals, omdat due diligence zich moet voegen naar het transactietijdpad, en is het rustiger tussen opdrachten door. Dit verschilt per kantoor en per aantal deals dat tegelijk loopt.
Can you move from transaction services into corporate finance or M&A?Kun je vanuit transaction services doorstromen naar corporate finance of M&A?
Yes, this is a common move. The deal exposure and financial analysis skills built in transaction services transfer well to corporate finance and M&A advisory roles.Ja, dit is een gangbare overstap. De dealervaring en financiële analysevaardigheden die je in transaction services opbouwt, sluiten goed aan bij functies in corporate finance en M&A-advies.
RelatedGerelateerd
Related finance pathsGerelateerde finance-paden
Start your transaction services journeyStart je transaction services-reis
View open vacancies or explore the other finance career paths.Bekijk openstaande vacatures of ontdek de andere finance-carrièrepaden.